81
подписчик
6
подписок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
LastSoul
1 октября в 7:53
Наконец удалось скачать новый устав и почитать.
$TGKA
Главное: никаких скрытых изменений дивидендной политики, прав акционеров или корпоративного управления не нашёл. Экономически значимое изменение одно — Устав готовят под огромную допэмиссию.
Сейчас размещено 3,854 трлн акций. В старом Уставе можно было дополнительно разместить лишь 674 млн. Теперь — 3 548 139 589 139 акций, то есть около 92% от нынешнего количества. Причём число рассчитано с точностью до одной акции — похоже не на запас «на будущее», а на конкретную корпоративную конструкцию. В таблице изменений цель указана прямо: увеличение УК путём размещения дополнительных акций.
Важно: 0,01 ₽ — номинал акции, а НЕ объявленная цена размещения. Цены допки в этих документах пока нет. Поэтому 35,48 млрд ₽ — номинальная сумма потенциального выпуска, а не доказанная стоимость сделки.
Новые акции могут оплачиваться деньгами, ценными бумагами и другим имуществом, оценку которого определяет Совет директоров по законодательству. Это особенно интересно на фоне заявленной передачи активов в ТГК-1.
Остальные изменения Устава технические — порядок голосования, электронные бюллетени, личный кабинет/ЕСИА.
Теперь ждём три главные цифры: цена размещения, фактическое количество новых акций и оценка передаваемых активов.
Именно они покажут, что перед нами: болезненное размытие или крупная корпоративная трансформация с соответствующим изменением стоимости бизнеса.
Устав лишь подтвердил главное: ТГК-1 юридически расчищает место под очень большую сделку. 😈🍎
TG
TGKA
0 ₽
+1,03%
LastSoul
1 октября в 7:22
$T — вот теперь параметры сделки с «Точкой» практически полностью раскрыты. И получилось интереснее, чем я ожидал.
Цена допэмиссии — 320 ₽ за акцию, при текущем рынке около 250 ₽. Оценка 100% «Точки» — 84,8 млрд ₽.
Но самое интересное оказалось в деталях.
64% «Точки» оплачиваются акциями T. Для этого может потребоваться до 170 млн акций, однако эффективная потребность без квазиказначейского пакета оценивается всего в 85 млн акций.
То есть реальное эффективное размытие — около 3,2%.
Вот это уже совсем другая математика.
Рынок боялся большой допэмиссии, первоначально фигурировал максимальный резерв 550 млн акций. По факту компания сейчас говорит о 85 млн акций эффективного увеличения.
Причём новые акции оценены в 320 ₽, то есть примерно на 27% выше рынка.
Остальная часть расчётов за «Точку» — денежными средствами с использованием заёмного финансирования.
И ещё несколько важных заявлений самой компании:
— после допэмиссии ожидается положительная траектория EPS;
— целевой уровень ROE остаётся 30%+;
— дивиденд на акцию продолжат выплачивать ежеквартально;
— совокупный DPS в 2026 году ожидается более чем на 20% выше 2025 года;
— закрытие сделки планируется до конца 2026 года.
Поэтому главный страх вокруг сделки — огромное размытие существующих акционеров — по раскрытым сегодня параметрам выглядит значительно слабее.
Теперь интересно будет посмотреть, сможет ли дополнительная прибыль и синергия «Точки» перекрыть эти 3,2% эффективного размытия. Именно EPS после консолидации для меня становится следующей контроль**ной точкой.
$T #ТТехнологии #Точка **#акции #инвестиции
T
T
259,18 ₽
+0,45%
LastSoul
1 октября в 7:12
**$T — цену допэмиссии раскрыли. 320 ₽ за акцию.
Вот эту цифру я ждал больше всего.
Совет директоров Т-Технологий определил цену размещения дополнительных акций — 320 ₽. Оценка 100% банка «Точка» — 84,8 млрд ₽.
Почему это важно? Рынок вполне мог опасаться, что сделку проведут через дешёвую допэмиссию и сильно размоют действующих акционеров. Но 320 ₽ заметно выше текущей рыночной цены T, которая находится примерно в районе 250 ₽.
То есть «Точку» покупают не за счёт раздачи новых акций по продавленной биржевой цене.
Сделка при этом будет смешанной: акции + денежные средства. Поэтому теперь не хватает последней критически важной цифры — сколько именно новых акций фактически будет размещено.
Как только появится количество, можно будет нормально посчитать:
размытие → стоимость приобретения «Точки» → эффект на прибыль/EPS → экономику сделки для нынешнего акционера T.
Пока по раскрытым параметрам мой первоначальный страх дешёвой допки не реали**зовался. Теперь ждём точное количество новых акций — вот там уже будет окончательная математика.
$T
#ТТехнологии #Точка #акции #инвестиции
T
T
256,86 ₽
+1,35%
LastSoul
1 октября в 6:10
**$TGKA ТГК-1: допэмиссия почти на 92%. Размытие или крупная перестройка бизнеса?
Копнул документы. История интереснее заголовка.
Сейчас у ТГК-1 3,854 трлн акций. Максимальная допэмиссия — ещё 3,548 трлн, то есть +92%. При полном размещении доля нынешних акционеров в капитале механически сократится примерно до 52%.
Но новые акции могут оплачиваться не только деньгами, а акциями МОЭК и долей в «Петербургтеплоэнерго».
И тут самое интересное.
За 1П2026:
ТГК-1: выручка 79,2 млрд ₽, EBITDA 17,6 млрд, чистая прибыль 7,4 млрд.
МОЭК: выручка 151,8 млрд ₽, EBITDA 28,9 млрд, чистая прибыль 15,2 млрд.
То есть МОЭК сейчас зарабатывает примерно вдвое больше самой ТГК-1. За 2025 год капитал МОЭК составлял около 199,7 млрд ₽.
Поэтому главный вопрос не «размоют ли нас на 92%», а что ТГК-1 получит взамен.
Ещё важный нюанс. В новостях фигурируют 35,48 млрд ₽, но это лишь номинальная стоимость максимального выпуска: 3,548 трлн × номинал 0,01 ₽.
Цена размещения ещё не определена. Причём она не может быть ниже номинала, тогда как TGKA на бирже стоит существенно дешевле 1 копейки.
Поэтому для оценки сделки нам нужны всего четыре вещи:
1. Цена размещения.
2. Какой пакет МОЭК передают ТГК-1 и по какой оценке.
3. Какая доля «Петербургтеплоэнерго» передаётся и по какой оценке.
4. Сколько из 3,548 трлн акций реально разместят.
Только после этого считаем:
старая ТГК-1 + полученные активы ÷ новое количество акций.
Есть и защита миноритариев. При закрытой подписке акционеры, которые голосовали ПРОТИВ либо не участвовали в голосовании, имеют преимущественное право приобрести пропорциональную часть новых акций.
Отдельная интрига — Fortum с 29,99%. При максимальной допэмиссии без его участия пакет механически сократился бы примерно до 15,6%.
А решение о закрытой подписке требует не менее 3/4 голосов участвующих в собрании. У ГЭХ сейчас 51,79%, поэтому поведение Fortum на собрании 20 октября становится особенно интересным.
Вывод пока не ставлю. Допэмиссия огромная, но и потенциально передаваемые активы далеко не пустышки.
Рынок увидел «+92% акций». Я жду цену размещения и оценку **передаваемых активов. Вот после этого и станет понятно, кого здесь действительно размывают и что получает взамен каждая акция TGKA.
Копаю дальше. 🍎
Не ИИР.
TG
TGKA
0 ₽
+0,7%
LastSoul
29 сентября в 6:46
$SLDB — что происходит с Solid Biosciences?
За сентябрь акция снизилась примерно с $10,4 до $7,3, причём основная часть падения пришлась на последние торговые сессии.
Проверил новости и сообщения компании: конкретного негативного события, объясняющего такое падение, не нашёл. Не было сообщений о провале испытаний, остановке программ или негативном решении FDA. 23 сентября одновременно заметно снижался весь американский биотех-сектор, что могло усилить движение, но полностью объяснить падение SLDB этим нельзя.
Что с компанией сейчас:
Главный препарат SGT-003 для лечения мышечной дистрофии Дюшенна продолжает разработку. В Phase 1/2 препарат получили уже 53 пациента, компания сообщала о хорошей переносимости. Phase 3 IMPACT DUCHENNE уже запущена.
Следующий важный этап — встреча с FDA в конце IV квартала 2026 года, где компания планирует обсуждать данные SGT-003 и потенциальный путь ускоренного одобрения.
Вторая клиническая программа — SGT-212 против атаксии Фридрейха. Первые данные ожидаются в Q1 2027.
На конец июня у Solid было $377,7 млн денежных средств и ликвидных бумаг. По оценке компании, финансирования должно хватить до середины 2028 года. При этом компания убыточна и использует ATM-программу продажи акций, поэтому риск дальнейшего размытия сохраняется.
По графику: после резкого снижения цена остановилась около $7,1–7,3. На младших таймфреймах падение затухает и появляются первые признаки восстановления, но на дневном графике нисходящий тренд пока не сломан.
Итого: акция сильно упала, но подтверждённого фундаментального события, которое объясняло бы это падение, сейчас нет. Клинические программы продолжаются, Phase 3 идёт, денежный запас существенный. Ближайший действительно важный фундаментальный ориентир — встреча с FDA в конце Q4.
Для владельцев замороженных бумаг сейчас важнее всего следить именно за SGT-003 и результатом взаимодействия с FDA.
#SLDB #SolidBiosciences #биотех
SL
SLDB
7,28 $
-5,91%
LastSoul
17 сентября в 12:43
$ARQT — похоже, нашлась причина вчерашних +11%.
16 сентября руководство Arcutis выступало на Morgan Stanley Global Healthcare Conference. Отдельной громкой новости компания не выпускала, но на встрече прозвучало сразу несколько интересных моментов.
Главное — менеджмент подтвердил оценку пиковых продаж ZORYVE в $2,5–3 млрд только по существующим показаниям. Сейчас проникновение препарата среди пациентов на topical-терапии около 3,5%, а для достижения этой цели компания оценивает необходимый уровень всего в 15–20%. Новые показания в эту оценку не входят и потенциально могут увеличить планку.
Компания уже вышла в положительный денежный поток и намерена в нормальном режиме сохранять cash-flow positive каждый квартал. То есть перед нами уже не классический biotech, постоянно сжигающий деньги в ожидании следующего раунда финансирования.
Продолжается и масштабирование продаж: команду в дерматологии увеличили со 130 до 160 человек, и руководство уже отмечает первые признаки эффекта. Отдельно запущено направление primary care/pediatrics, от которого более заметного вклада ждут в 2027 году.
По доступности ZORYVE тоже есть прогресс: коммерческое страховое покрытие превышает 80%, Medicaid — около половины соответствующей базы, Medicare — примерно треть.
На этом фоне **вчера $ARQT закрылась +11,19% на $26,14, внутри дня доходила до $26,39. Объём — около 5 млн акций, заметно выше предыдущей сессии.
То есть пока движение выглядит не просто случайным техническим отскоком. Нового FDA-релиза или другой «бомбы» не было — скорее рынок заново переварил фундаментал после выступления менеджмента.
Теперь интересно посмотреть, сможет ли цена закрепиться в район**е $26–27. Если импульс удержат, вчерашняя свеча станет куда интереснее обычного отскока.
AR
ARQT
26,14 $
-3,75%
LastSoul
15 сентября в 21:03
$TGKA Покопался глубже в истории с допэмиссией ТГК-1. И, похоже, вопрос стоит формулировать не «что будет с дивидендами?», а «зачем вообще может понадобиться размывать Fortum ниже 25%?».
Сейчас структура примерно такая:
ГЭХ — 51,79%
Fortum — 29,99%
Остальные — ~18,2%
Сразу важная поправка: пакет Fortum около 30% сам по себе не блокирует выплату дивидендов. Поэтому логика «размоют Fortum → вернут дивиденды» слишком примитивна.
Гораздо интереснее порог 25%.
Пакет более 25% позволяет блокировать ряд решений, для которых требуется квалифицированное большинство в 3/4 голосов участников собрания. Это уже совсем другой уровень корпоративного влияния.
Если в результате допэмиссии Fortum окажется ниже 25%, его возможности влиять на такие решения могут существенно сократиться.
Зачем это может понадобиться?
Например, для последующей крупной корпоративной перестройки: реорганизации, изменения структуры активов, определённых крупных сделок, изменений Устава или других решений, где простых 50%+ недостаточно.
И здесь появляется интересное совпадение.
На ВОСА 20 октября вынесена не только допэмиссия через закрытую подписку, но и новая редакция Устава.
Поэтому рабочая гипотеза выглядит уже так:
новый Устав → закрытая допэмиссия → изменение структуры акционеров → возможное снижение Fortum ниже блокирующего уровня → дальнейшие корпоративные действия.
Но есть важный нюанс.
Сама закрытая подписка тоже требует квалифицированного большинства. Поэтому просто провести допэмиссию против воли Fortum, имеющего 29,99%, может быть не так просто.
И это делает предстоящее ВОСА ещё интереснее.
На что я теперь смотрю:
1. Точный объём допэмиссии.
Если он окажется примерно рассчитан на снижение Fortum с 29,99% до 24,9х%, совпадение будет весьма любопытным.
2. Кто указан в качестве приобретателей новых акций.
Это позволит понять, кто именно должен увеличить свою долю.
3. Цена размещения.
От неё зависит не только экономический эффект для текущих миноритариев, но и сама логика всей конструкции.
4. Новая редакция Устава.
Возможно, именно там появятся дополнительные подсказки относительно будущей структуры управления компанией.
5. Результаты голосования ВОСА.
Особенно интересно будет посмотреть кворум и распределение голосов с учётом нынешних 29,99% Fortum.
Пока это только гипотеза.
Но если параметры допэмиссии действительно выведут Fortum чуть ниже 25%, я бы уже задавал следующий вопрос:
не «зачем понадобилась допэмиссия?», а «какое корпоративное действие собираются проводить после неё, для которого нынешние 29,99% Fortum являются препятствием?»
Вот там, возможно, и находится настоящая цель всей конструкции.
TG
TGKA
0 ₽
-3,58%
LastSoul
4 марта
$ARQT слив на фоне войны или есть новости какие по лекарствам плохие? Знает кто?
AR
ARQT
23,6 $
+6,61%
LastSoul
29 января
LastSoul
24 октября 2025
$T 2300 и вернусь в набор позы по Т, лесенкой. Или хорошие! новости и заход по любой цене))
T
T
290,5 ₽
-10,38%
LastSoul
3 марта 2025
$T если сегодня пробьем 3200, то дорога на 3108. Отказался от среднесрочных и длинных позиций. В таком рынке можно легко засесть, без явного позитива только внутри дня торговля.
T
T
321,52 ₽
-19,03%